能源化工:欧美经济担忧持续发酵,油价低位震荡

发布日期:2023-10-24 22:17    点击次数:194

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  原油:欧美经济担忧持续发酵,油价低位震荡

  【行情回顾】

  5月4日, NYMEX 原油期货06合约68.56跌0.04美元/桶或0.06%;ICE布油期货07合约72.50涨0.17美元/桶或0.24%。中国INE原油期货主力合约2306跌33.5至494.5元/桶,夜盘跌3.0至491.5元/桶。

  【重要资讯】

  1. 消息人士称,俄罗斯5月份从西部港口出口的石油即将达到4年高点,为242万桶/日。

  2. 沙特阿拉伯下调了6月份销往亚洲的所有石油价格。

  3. 新加坡企业发展局(ESG):截至5月3日当周,新加坡轻质馏分油库存增加43.2万桶达到1555.2万桶的三周高点。新加坡中质馏分油库存下降26.1万桶,至778.6万桶的两个月低点。新加坡燃油库存减少244.1万桶,至2061.9万桶的近两个月低点。

  4. 俄罗斯副总理诺瓦克:俄罗斯的石油减产目标从2月份开始维持在50万桶/日。俄罗斯管道石油流量的减少部分由海上出口弥补。俄罗斯向欧盟输送石油的流量下降了超过三分之二。

  5. 欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点。行长拉加德表示,加息目前还没有到达终点。逐步回归更标准的加息幅度是合理的。委员会都同意需要提高利率。不会暂停加息。不承诺在任何时间点降息。如果美联储暂停加息,欧洲央行也可以收紧货币政策。

  【行情展望】

  海外银行业危机持续发酵引发流动性担忧,以及经济衰退风险,昨日沙特再度下调对亚洲OSP官价,俄罗斯出口供应也未见减少,5月西部港口出口原油再创新高。5月份供应端OPEC+将实施减产,供应预期收紧;需求层面,欧美步入出行旺季,海外需求有一定支撑,国内原油需求预计边际持平,需求端偏稳为主,5月份原油供需结构存边际改善预期,宏观避险情绪发酵带动油价走低之后,原油有一定的反弹修复需求,关注企稳后逢低做多机会,布油参考72美元/桶一线。

  沥青:成本支撑下移,业者观望情绪加重

  【现货方面】

  5月4日,国内沥青均价为3860元/吨,较上一工作日价格下调70元/吨,受假期内原油持续走跌影响,国内中石化炼厂价格下调60-150元/吨,部分炼厂跟调沥青报价,带动国内沥青价格大幅下行。

  【开工方面】

  2023年第18周(20230427-20230503),国内沥青79家样本企业产能利用率为32.1%,环比下降3.4个百分点。5月4日国内沥青总产量共计8.02万吨,较节前增加0.62万吨或8.38%。虽然假期期间华北地区个别炼厂小幅降产,但扬子石化、茂名石化均有提产,加之广西东油以及无棣鑫岳复产,带动整体产量增加。

  【库存方面】

  截止2023年4月25日,国内54家沥青样本生产厂库库存共计99.3万吨,环比增加4.6万吨或4.9%。国内沥青70家样本贸易商库存量(原企业社会库库存)共计146.6万吨,环比增加5.4万吨或3.8%。(隆众)

  【行情展望】

  炼厂生产沥青的即期理论利润不佳的情况下,炼厂进一步抬升沥青生产负荷的积极性有限,另一方面,稀释沥青贴水走高,原料紧缺问题仍然存在;需求方面,短期成本跌价,下游终端观望情绪加重,但沥青需求有季节性转好预期,关注资金落地情况。整体而言,5月份沥青供应边际增量受限、需求季节性回暖的情况下,沥青基本面或边际好转。短期预计沥青或跟随成本端偏弱运行为主,BU07合约关注3500-3550元/吨左右支撑,短期建议震荡思路对待,关注成本企稳后做多的机会。

  PTA:短期供需偏弱且成本支撑偏弱 PTA偏弱震荡

  【现货方面】

  昨日PTA期货跌幅扩大,现货市场基差偏强,不过午后商谈略有走弱,聚酯工厂买盘增加,个别主流供应商有递盘但未闻成交。本周及下周主港货在05+25~35或者09+560~580有成交,宁波货基差在09+555~565有成交 ,成交价格区间在5900~6005附近。5月中在09+550有成交。本周仓单在09+530~540有成交。主港主流货源基差在09+565。

  【成本方面】

  亚洲PX较节前下跌56美元/吨至1011美元/吨,PXN略压缩至427美元/吨附近;PTA现货加工费扩大至671元/吨附近,TA09盘面加工费292元/吨。

  【供需方面】

  供应:本周亚东75万吨和英力士125万吨装置已经重启,嘉通二期250万吨装置低负荷运行,至周四PTA负荷调整至81.7%(+0.8%),产能基数调整至7644万吨;

  需求:五一附近几套聚酯按照检修或者减产计划执行,本周聚酯负荷继续下调至84.3%(-1.7%),产能基数调整至7365万吨;江浙终端开工率节后小幅修复,加弹、织造、印染负荷分别为69%(+0%)、64%(+2%)、71%(+3%)。节前终端有部分备货,五一假期下游整体放假时间短,节后也多有修复至节前略偏上的开工率,但高度有限,订单偏弱和产品累库存是主要的拖累因素。

  【行情展望】

  宏观情绪继续主导市场,五一期间油价及芳烃品种大幅下跌。虽PX仍处于去库阶段,但前期PX检修装置5月将集中恢复,PX供需逐步转弱,价格支撑偏弱,但考虑到下游PTA高加工费且有新装置投产预期,短期PX持续走弱概率不大,关注油价支撑。短期PTA高加工费下负荷偏高,且嘉通PTA新装置投产,而下游聚酯负荷继续下降,PTA供需偏弱,叠加宏观情绪及成本端支撑偏弱,短期PTA偏弱震荡。操作上,单边观望,TA09关注5300-5400附近支撑;短线关注TA6-9反套(入场参考320附近);中长线关注TA-SC价差压缩套利。

  乙二醇:短期仍看不到明显驱动,MEG维持低位震荡

  【现货方面】

  昨日乙二醇价格重心低开反弹上行,市场商谈一般。五一假期内原油大幅下跌,开盘乙二醇低开明显。但是今日乙二醇显性库存大幅去化,乙二醇盘面低位反弹,现货高位成交至4085-4090元/吨附近。美金方面,乙二醇外盘重心波动较大,早间乙二醇外盘商谈重心在495美元/吨下方,盘面反弹上行过程中午后5月中下船货商谈成交至500-505美元/吨附近,场内买盘谨慎。

  【供需方面】

  供应:乙二醇整体负荷60.51%(+0.26%),其中煤制乙二醇负荷59.80%(-2.08%);华东主港地区MEG港口库存约106万吨附近,环比上期减少8.3万吨。

  需求:五一附近几套聚酯按照检修或者减产计划执行,本周聚酯负荷继续下调至84.3%(-1.7%),产能基数调整至7365万吨;江浙终端开工率节后小幅修复,加弹、织造、印染负荷分别为69%(+0%)、64%(+2%)、71%(+3%)。节前终端有部分备货,五一假期下游整体放假时间短,节后也多有修复至节前略偏上的开工率,但高度有限,订单偏弱和产品累库存是主要的拖累因素。

  【行情展望】

  节后MEG港口库存下降明显,因5月上到港偏少,中上旬港口库存仍有下降预期。另外,中下旬陕煤渭化、浙江石化均有检修或减产计划,供应端仍有收缩预期,MEG低位支撑偏强。但下游聚酯负荷继续下降,且随着EO进入亏损状态,后期EG转产EO仍存不确定性,不排除部分EO切回EG,目前仍看不到EG有较强的上涨驱动,加上整个宏观情绪偏弱,预计MEG短期低位震荡对待。操作上,EG09关注4200-4300附近压力,滚动低多为主。

  短纤:减产增加,短纤加工费低位修复,绝对价格仍跟随原料波动

  【现货方面】

  原油大跌,聚酯原料跟跌,直纺涤短也大幅下跌,现货部分工厂报价下调100-200元/吨,期现基差报价适度走强,主流在06-30~+40区间,下游低位采购意愿增多,短纤工厂产销一般,平均45%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7200-7400元/吨,福建主流7400-7450元/吨附近,山东、河北主流7300-7450元/吨送到。

  【供需方面】

  供应:苏北某直纺涤短工厂开两条200吨/天生产线,仪化重启10万吨短纤,逸坤增100吨/天,直纺涤短开机负荷在72.4%。

  需求:原料下跌,涤纱跟跌,销售疲软。

  【行情展望】

  供应上,短纤加工费持续压缩下,短纤负荷进一步下滑;需求上,涤纱销售依旧疲软,成品库存继续走高。短纤整体供需两弱,加工费修复驱动不强。且成本端偏弱,短纤绝对价格受到拖累走势偏弱;但随着短纤绝对价格下跌,下游低位采购增加,如果成本端企稳,短纤价格支撑或强于原料。策略上,主力PF07关注7000附近支撑,7000以下不建议做空;短线PF-TA价差扩大套利滚动操作(建议选择近月)。

  苯乙烯:供需压力不大但成本支撑偏弱,苯乙烯偏弱震荡

  【现货方面】

  昨日华东市场苯乙烯回落整理,假期原油大幅回落,承压期货低开震荡,下游逢低补货积极,成交气氛尚可,基差明显走强,下游节后复工尚可。至收盘现货8015-8070,5月下8040-8100,6月下8040-8090,7月下8000-8050,单位:元/吨。美金市场紧跟回落,随着国内价格的大幅走低,内外价差保持倒挂,结束前期成交后,出口集中装船,港口到船减少,6月纸货990对1020,单位:美元/吨。

  【成本方面】

  昨日纯苯价格受原料端下跌影响继续下滑。五一假期海外纯苯美金市场价格宽幅下跌,加上节日期间山东一工厂双氧水装置爆炸,导致相关的CPL装置同步停车,增加了纯苯市场弱势气氛,节后归来港口市场价格重心下跌,且现货跌破7000元/吨关口,市场心态较弱。

  【供需方面】

  供应:苯乙烯负荷提升至71%附近。

  需求:五一节后归来,EPS工厂陆续复工,整体开工一般,不及节前水平,ABS/PS维持正常运行,原料采购跟进谨慎,小单刚需为主。

  【行情展望】

  新阳苯乙烯装置重启,但在出口的装船带动下,港口到货减少,港口库存小幅走低;且随着下游新装置的开车,刚需整体好转,逢低补货增多,5月苯乙烯累库压力不大。但近期原料纯苯支撑偏弱,港口库存绝对水平偏高,假期鲁西化工装置问题CPL停车,成本端偏弱及调油需求减弱。整体来看,5月苯乙烯供需压力不大,但受成本端及市场情绪影响苯乙烯走势偏弱震荡。策略上,EB06单边观望,关注8000附近支撑;EB-BZ价差阶段性做扩大。

  尿素: 阶段性供需利好刺激,短期小幅反弹可能性较大

  UR2309

  【当前逻辑】

  1.现货市场看,山东临沂市场2380-2400元/吨,省内工业采购趋于短线。菏泽市场2380-2400元/吨,商家补单越发谨慎。河北石家庄市场2310-2330元/吨,省外低价到货影响较大,省内工农业补单按需为主。河南尿素市场主流2350-2430元/吨,商家新单随行就市,后续省内检修企业增加。山西大颗粒汽运2400-2410元/吨,中小颗粒汽运主流参考2290-2300元/吨,新单跟进尚可;

  2.供需面看,国内尿素市场延续窄幅整理运行,实际跟进逢低补单中。企业预收订单尚可,局部检修增加,交投气氛略好;多数区域新单交投一般,商家入市趋于短线。工农业刚需跟进逢低为主,交投气氛一般,少量刚需按需补单。近期国内尿素盘面延续震荡整理运行,关注后续刚需实际补单情况及尿素检修变化;

  【观点与策略】

  综合来看,阶段性的供需利好刺激,将助推尿素价格有上涨预期,但从中长期市场对尿素供需形势的担忧,一定程度制约尿素行情的涨幅及维持周期。预计尿素盘面或小幅探涨,整体幅度有限。操作策略方面,建议单边以波段操作思路对待,短期观望为主,仅供参考。

  LLDPE:供应压力增加有限,短期下方空间不大

  L2309

  【基本面情况】

  1.供需面看,5月份LLDPE或呈供需平衡状态。5月多套装置检修及转产,如宁煤、万华,宝丰及赛科等企业也有检修计划,扬子石化等装置有转产计划,整体测算5月份LLDPE产量较4月份减少4.1万吨。假设5月需求预期不及4月的情况下,LLDPE供需差在3.53万吨,若5月需求有改善,LLDPE供应或呈现偏紧状态。因此总体来看,5月LLDPE表现或略强于其他品种;

  2.预计下周聚乙烯现货价格窄幅调整为主,华北主流7042价格在8200-8300元/吨左右;

  【观点和策略】

  综合来看,下游工厂心态偏空,但供需边际有好转预期,盘面下行空间不大。操作策略上,LL单边建议波段操作为主,逢低买入,底部区间预计在[7850,7950];L-P价差中长期扩大趋势不变,但中间仍有阶段性收缩,建议收缩后继续做阔为主,仅供参考。

  PP:海外宏观风险再度发酵,短期震荡偏弱运行为主

  PP2309

  【基本面情况】

  1.供需面情况看,节日期间美国银行危机持续发酵,同时美联储议息会议表示继续上调利率,短期市场交易危机预期。二季度市场面临新一轮宏观风险,同时,需求进入季节性淡季之内,供应端增产压力不减,市场供过于求逐渐凸显,利空集聚,叠加下游订单逐渐转弱,市场趋势面临新一轮走低;

  2.现货端,节后首日国内拉丝现货价格在 7400-7550元/吨附近波动。

  【观点和策略】

  总体看,进一步大幅走弱风险较小,预计短期PP盘面保持震荡为主的趋势。因此操作策略方面,单边建议波段思路为主,空单建议陆续离场;PP-3MA目前仍震荡整理为主,建议观望,仅供参考。

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责任编辑:赵思远



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